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邓海清,陈曦继周吴♀♀″上证综指突破2800点后,周一股市又突柒♀♀∑2900点。A股的放量上涨意味着“牛市起碘♀♀°”吗?本轮A股上涨与20142♀♀015年的牛市能否两次踏进同一条河流?我免♀♀∏发现,2019年以来A股的上涨与20142♀♀015年有众多的相似性,包括引人♀♀×想的好故事、赚钱效应的存在、全免♀♀℃看多预期的形成、市场的不理性等。目♀♀∏肮墒猩险谴嬖诹礁隹赡艿姆缦盏悖一是♀♀≈泄经济和企业盈利的下滑程度可能♀♀〕出市场预期,二是美股可能存遭♀♀≮泡沫破灭风险。但当前的股市和2015年也♀♀∮忻飨圆煌,当前股市总体♀♀」乐狄廊淮τ诘臀磺间,同时杠杆骡♀♀∈依然较低,我们建议监管部门吸取2015年股市异动的教砚♀♀〉,提早采取防范和应垛♀♀≡措施,推动股市良性发展♀♀。避免“杠杆牛”。我们之♀♀∏霸谧芙20142015年的股市异动时,发现有一套逻辑可以♀♀『芎玫亟馐凸墒械牟ǘ,这套逻辑可以归解♀♀♂为一个定价公式:价格=价值+资本利得预期×杠糕♀♀∷程度。通过对比发现,这一♀♀《价公式也适用于分析当前中国股市氢♀♀¢。一、金融资产定价公式:价格=价值♀♀+资本利得预期×杠杆斥♀♀√度“金融资产”与“一般商品”有本肘♀♀∈上的区别:第一,参与者并不能分为“供给者”和“♀♀⌒枨笳摺保每一个金融市场参与者既♀♀∈恰肮└者”,也是“需求♀♀≌摺薄3去部分不可转让金融资产之外♀♀。多数“需求者”在买入金融资产之后,♀♀《蓟岜湮“供给者”,将金融资产卖个下一♀♀「觥靶枨笳摺薄5诙,♀♀∫话闵唐肥谐〔斡胝呤俏了烩♀♀●取商品的使用价值,而金融市场参与者除了获取“殊♀♀」用价值”(股票分红、债券利息等)之外,还为菱♀♀∷获取资本利得(股票、债券、大宗商品的价格变动)。碘♀♀≮三,一般商品市场以解♀♀』易增量(新生产的商柒♀♀》)为主,而金融市场以交易♀♀〈媪浚ㄏ执娴慕鹑谧什)为主。一般商品的“原始供♀♀「者”的价格弹性较大,即如果价格明显偏离价值,则“♀♀≡始供给者”可以通过增加产量或者减少测♀♀→量,用增量的变化来调节市场总供给b♀♀‖而金融市场“原始供糕♀♀▲者”的价格弹性较小,即如果价格明显偏♀♀±爰壑担并不会出现增量供给的迅速变化。由♀♀∮诮鹑谧什与一般商品在本质上存在区别,因此,两者♀♀〉亩价模式并不相同。对于金融♀♀∽什,价格=价值+资本利得预期×杠杆程度,糕♀♀※本原因在于投资者不仅需要获得价值,还需要获得♀♀∽时纠得。其中:(1)价值肉♀♀ 决于未来现金流折现碘♀♀∪方法衡量的真实价值,粗略的讲,近似于不存在交意♀♀∽的情况下,金融资产的价值♀♀♀。(2)资本利得预期取决于投资者的对未来♀♀∽什价格的预期,典型碘♀♀∧影响因素包括:是否有好“故事”、资产价格的历史表镶♀♀≈、其他投资者的预期、市场理性斥♀♀√度等等。(3)杠杆程度在股票市场主要包括融租♀♀∈融券、配资等,在房地产市场包括房地产抵押粹♀♀←款,在债券市场包括债券质押放杠杆等,杠♀♀「顺潭仍谂J兄蟹糯笞什价格上涨封♀♀※度,在熊市中放大资产价格下跌幅度。在一个理性的市♀♀〕。“股票价格=股票价值”基本成立,价格围绕价值♀♀∩舷虏ǘ。一旦股价偏离股票价值,就会出现♀♀√桌机会,市场自发的做多或者做空,使股价回归价肘♀♀〉。价值取决于公司未来现金流折现,短时间内发生锯♀♀∞大波动的情况很少,所以股票价值波动很低。因此,♀♀≡谝桓隼硇缘氖谐。价格由价值决定,价格碘♀♀∧波动率也应当很低。然而A股市场的现实情况是,散户驱♀♀《为主导致A股市场极不理性。理性的市场有一糕♀♀■前提条件,投资者能够发现股票的价值,♀♀〔⑶以诠善奔壑瞪洗锍山锨康墓彩叮因♀♀〈送蹲收吣芄话凑占壑到投资♀♀ H绻投资者无法发现股票价值♀♀。那么价值投资就无从谈起。对♀♀∮谏⒒Ф言,发现股票价值几乎是不可能的b♀♀‖因为涉及到宏观经济情况、业情况、企业情况b♀♀‖再加上商业模式、财务模型、估值模型,即使♀♀∽ㄒ荡邮鹿善狈治龅姆治鲈币仓荒芨哺且涣礁鲆担要♀♀∏笊⒒Ы价值投资难度很糕♀♀∵。散户投资大多不关心♀♀」善钡募壑凳嵌嗌伲甚至连公司主营业务都不关♀♀⌒模他们的标准只有一个:股价能涨就。多殊♀♀↓散户买入的原因仅仅是预期有另一♀♀「鋈嘶岢黾鄹高,这就是俗称的“♀♀〈蚬拇花”游戏,这是典型的“资本利得预♀♀∑凇倍价,整个过程与价值没有任何光♀♀∝系。市场是否理性,决定了杠杆的测♀♀』同作用。杠杆具有显著的“♀♀≌反馈”机制:在资产♀♀〖鄹裆险鞘保“资产价格上涨→抵押品价格上♀♀≌恰杠杆增加、买入增加→资产价格上涨→♀♀♀……”。在资产价格下跌时,“股价下跌→股♀♀∑钡盅浩芳鄹裣碌→买入减赦♀♀≠、卖出增加→股价下跌→♀♀♀……”、“股价下跌→名♀♀∫遄杂凶式鸺跎佟强制平仓、卖斥♀♀■增加→股价下跌→……”。在理性市场,价格由价♀♀≈稻龆ǎ杠杆的作用是正面碘♀♀∧:加杠杆只出现在价格偏♀♀±爰壑怠⒋嬖谔桌机会时,杠杆碘♀♀∧作用是加快价格向价值的回♀♀」椤6在一个非理性市场,价格由资本利得预♀♀∑诰龆ǎ杠杆的作用是负面的:资本利得预期决定♀♀∠拢价格本来就是偏离价值,糕♀♀≤杆将偏离程度进一步放大,结果就是泡沫化,不会起到♀♀〖壑捣⑾值淖饔谩T谡飧鍪谐≈校机构投资者无法通光♀♀↓价值投资获得超额收益,于是很多机构投♀♀∽收弑涞帽壬⒒Ц加散户,♀♀』蛘叱晌庄家,市场非理性程度进意♀♀』步加大。历史不会重复自己,但会押着同样的韵♀♀〗拧4印白时纠得预期”和“杠杆率♀♀♀”的角度,2019年的股市上涨与20142015年的光♀♀∩市异动逻辑上有诸多相似♀♀≈处,但也有不同。二、这一轮的资本利得♀♀≡て谠趺葱纬傻模磕男┮蛩鼐龆ㄗ时纠得预期?包♀♀±ㄊ欠裼泻谩肮适隆薄⒆什价格的历史表现、其他投租♀♀∈者的预期、市场理性程度等等。1、是♀♀》裼泻谩肮适隆泵恳宦肿什价♀♀「衽菽,都一定有至少一个好故事,而且总会♀♀”蝗衔“这次不一样”。好故事的租♀♀△用是,给人以极大的想象♀♀】占洌从而使得严重高估金融资产价值成为可能。历史著♀♀∶的资产价格泡沫包括“郁金香泡沫”♀♀♀、“南海泡沫”和“密西西比泡♀♀∧”。“郁金香泡沫”的故事是♀♀∮艚鹣愣杂诟蝗硕言具有极高的观赏价值;“南衡♀♀。泡沫”的故事是南美洲和南太柒♀♀〗洋的贸易会有极大的增长♀♀。弧懊芪魑鞅扰菽”的故事美洲殖民的垄断经♀♀∮和大发展。现代的资产价格泡沫中“好故事”也测♀♀、不罕见,美国互联网泡沫的故事是科尖♀♀〖升级和“新经济”,粹♀♀∥贷泡沫的故事是人人都有房子住,中国♀♀2007年泡沫的故事是中国锯♀♀…济的长期繁荣和国际租♀♀∈本流入。20142015年泡沫的故事是“中国免♀♀∥”、改革、“互联网+”、“一带一路♀♀♀”、货币宽松等等。2019年以来的本轮上涨,也有几个衡♀♀∶故事带来风险偏好的上升。(1)股♀♀∑币丫足够便宜,“买不了吃亏,买不了上当”。经过2♀♀018年股市的熊市,当前股票的估值已经处于低位区间♀♀ #2)全球贸易摩擦趋♀♀∠蚧汉停国际经济环境改善。(3)部分经尖♀♀∶数据超预期。1月份的外贸数据、金融数据斥♀♀‖出市场预期,被部分投资者解读为库♀♀№信用政策起效,经济有望迎来复苏,2018年四季度市斥♀♀ 对经济的一致性悲观预柒♀♀≮进了部分修正。(4)新经济概念被热捧。近期在♀♀∈谐∩峡萍脊伞5G概念、互联♀♀⊥金融全面爆发,成为股市强势上♀♀≌堑闹髁军。随着粤港澳大湾区发展规划纲要的印封♀♀、,预计相关概念股也能引领一波上涨。(5)外资继续解♀♀▲入中国股市。2019年以棱♀♀〈,外资流入A股的金额持续创出历史新高。不♀♀∩倩构预期,2019年流入中国资♀♀”臼谐〉耐庾使婺=再创新高b♀♀‖成为股民心中的“国际纵队”♀♀ >荽饲鞍才牛MSCI计划分两阶段将A股大盘股拟♀♀∩入因子从5%扩大到20%,实施时间将♀♀》直鹪2019年5月和8月。(6)意♀♀▲资管、养老金、保险资金等长期租♀♀∈金入市。银理财子公司加速落地,包括社保基金权益♀♀⊥蹲使婺S型扩大,银保监会发文鼓励保险资解♀♀○增持上市公司股票,拓宽♀♀∽ㄏ畈品投资范围。(7)政策利好。科创板镶♀♀「则出台,券商减税降费,金融供给侧改革,两会即将召♀♀】,等等。(8)官媒推测♀♀〃助澜。在2015年的股市快速上涨过♀♀〕讨校官方媒体扮演了重要角色,新华社连续发文力挺♀♀」墒小⑷嗣裢称“4000点才是A光♀♀∩牛市的开端”,市场普扁♀♀¢理解为这是国家信用背书碘♀♀∧牛市。而在2019年2月11日(农棱♀♀→猪年第一个交易日)的《新闻联播》“国内联测♀♀ˉ快讯”部分,报道了题为《A股三大股指今天♀♀∪线上涨》的内容,用了20秒的时间,播报了当日A股三粹♀♀◇股指涨跌情况,“节后首个交易日,A股♀♀∪大股指今天全线上涨”。而上一次A股全线赦♀♀∠涨被《新闻联播》栏目报道还♀♀∈2015年4月8日,同样殊♀♀∏在“国内联播快讯”中播出了关于《A股创“天量”♀♀∈备羝吣暝俅4000点》的16秒视频内容。当天,上证肘♀♀「数收盘报3994点,在随后的两个月内上证指数涨到♀♀5178点。2、资产价格的历史表现根据有效市场假说,♀♀〗鹑谧什价格的历史表现不影响未来资产价格走势,但殊♀♀∏事实并非如此。经典的描述是,“一根阳线改扁♀♀′情绪,两根阳线改变观点,三根阳线改变信仰”。主♀♀∫原因在于,资产价格的历史表现会使得故殊♀♀÷的可信度大度增加,从垛♀♀▲导致“正反馈”机制:♀♀♀“好故事→资产价格上涨→故事可信♀♀《仍黾印买入增加、卖出减少→资产价格上涨→…♀♀♀…”。此外,“赚钱效应”确实存在,一旦某种金融资测♀♀→表现优异,则会吸引其他金融殊♀♀⌒场资金流入,从而导致这种金融资产价格进一步赦♀♀∠涨。2019年以来,上证综指上涨超过18%b♀♀‖深证成指涨幅超过26%,创业板涨幅超过22%。光♀♀∩市上涨短期内增强了投资这♀♀∵的盈利能力,造成财富♀♀⌒вΑR环矫婀墒械目焖偕险鞘沟谜券殊♀♀⌒场和实体经济低下的投资收意♀♀℃率更为相形见绌,大量♀♀∽式鹪诠墒型蹲矢呋乇ǖ挠栈笙麓罅坑咳耄为♀♀」墒械纳涎锾峁┝诵碌牡药。另一方面股市作吴♀♀―资金的抽水机对其他资产的收益构成压制♀♀。进一步抬高了股市的相对收益率,资金进一步涌♀♀∪牍墒校形成正反馈循环。3、其他投资者碘♀♀∧预期这属于博弈论的内容,即所有投资者的为锯♀♀※受到其他投资者的影响。考虑某理性的外♀♀《资者X,如果其他投资者都预期某种金融资产价糕♀♀●将上涨,那么尽管投资者X并不♀♀∪峡烧飧龉适拢他的最佳选择依然是投资该项解♀♀○融资产。原因在于,如果其他投租♀♀∈者都相信这个故事,无论投资者X是否参与,该镶♀♀☆金融资产价格上涨是必然的;投资者X的理性选♀♀≡袷牵投资该项金融资产,并♀♀≡诮显绲氖奔淠诔烦觥S眯睦硌术语来讲,这锯♀♀⊥是典型的“羊群效应”。这♀♀【偷贾拢不仅仅是“相信故事的投资♀♀≌摺辈斡胱什价格泡沫,“不相信光♀♀∈事的投资者”也会被动参与,结果是资产价格的糕♀♀↑大幅度上涨。自年初以来,股市乐观情绪升温,在♀♀∩鲜龊霉适碌那动下,投资者棱♀♀≈观情绪升温,在股市低估值背景下,全面看多遭♀♀・期逐渐形成,“博傻”游戏开始。♀♀4、市场理性程度如果一糕♀♀■市场相信有效市场或者价值决定论的投资者为大♀♀《嗍,那么这个市场资本利得预期的♀♀∮跋旎峤闲 5麻烦的是,在很多泡沫中的参♀♀∮胝叨既衔自己是理性的。一个重要原因是,这♀♀「龉适率欠瘛靶鹿适隆薄6杂凇熬晒适隆保投资者可意♀♀≡通过“旧故事”时期碘♀♀∧历史资产价格表现来做出理性判断♀♀。而对于“新故事”,投资这♀♀∵没有历史可以参考。在“♀♀⌒鹿适隆逼诩洌投资者往往会觉得“这次不意♀♀』样”,从而打开想象空间。对于同样的故事,测♀♀』同金融市场的理性程度也是测♀♀』同的。A股以散户为主的投资者结光♀♀」,导致市场极其不理性,对“好故事”或“内幕消♀♀∠”的信仰根深蒂固,羊群效应明显b♀♀‖是典型的资本利得预期定价♀♀♀。三、加杠杆“小荷才露尖尖解♀♀∏”杠杆的运用是20142015年股市异常波动的重意♀♀―特征。在20142015年的股市异动中,杠杆的运逾♀♀∶主要表现在银资金大规♀♀∧=入股市。20142015年,由于连续的解♀♀〉准降息,市场流动性十分宽松。利率市场化背景下,封♀♀≈业经营已经被打破,统一的金融♀♀〈笫谐】始形成。由于坏账率飙升、房地产投资下滑,大♀♀×恳资金不愿投向信贷,而是通过场外配资、融资♀♀∪谌等方式入市,成为股市加杠杆的主♀♀∫资金来源,是导致股市泡沫的重意♀♀―原因。银资金利用理财和非理财资金两种模式,通过认♀♀」鹤使懿品优先级、受让两融收益权、间接参与民间配资♀♀ ⑼业贷款等渠道参与♀♀」墒信渥省2019年初以来的这一轮股市上涨会逾♀♀⌒什么不同吗?目前A股的杠杆♀♀∷平仍然比较低,场内融资余额依然处于低♀♀∷平,场外配资也刚刚兴起,但加杠杆的苗外♀♀》和条件已然成熟。根据媒体报道,随租♀♀∨今年来股市情转暖,目前市场上10倍杠杆的配♀♀∽拭氲秸耍正在大肆宣传,10倍高杠杆配资♀♀〈笥兴阑腋慈技O蟆2019年全球央货币政策边际收敛。♀♀〈庸际背景看,美、日、欧、英、澳砚♀♀‰鸽声一片,印度央超预期降息,全球流动性扁♀♀∵际宽松。从国内背景看,人民银继续♀♀”3至鞫性合理充裕,资金面整体保持宽松。流动性宽♀♀∷捎胧堤寰济投资机会缺乏,导致了“资产荒”碘♀♀∧出现。中共中央办公题♀♀↑、国务院办公厅2月14肉♀♀≌印发《关于加强金融服务民营企♀♀∫档娜舾梢饧》,银保监会2遭♀♀÷25日发布《关于进一步尖♀♀∮强金融服务民营企业有关工作的通知》作为《意见》的殊♀♀〉施细则,对民营企业融资题♀♀♂供了全方位、多层次的支持政策。我们猜测,该《意见♀♀ 分泄赜谛糯的部分,在很大程度上借鉴了消封♀♀⊙贷的逻辑。2016年以来,镶♀♀←费贷的崛起出现了基于个人信用的真正信用融资,《意尖♀♀←》的贯彻执将倒逼银加大对民营企业的融资,实镶♀♀≈基于民营企业信用的、以大♀♀∈据和金融科技为主要封♀♀$控手段的信用融资。20142015年股市加杠杆的资金来源逾♀♀≮银资金,2019年加杠杆的资金很可能来源于上述两肘♀♀≈以大数据为核心风控手段的信用融资♀♀∽式稹2019年1月社融4.64万亿,市场预期3♀♀.3万亿;新增信贷3.23万亿,市场预期3万亿;♀♀∩缛诖媪客比增速10.4%,前值9.8%。在政策鼓励下,殊♀♀〉体经济尤其是民营企业存在继续加杠杆的空间。如果实体经济投资环境未能改善,不排除部分资金会转而进入股市。同时,为了活跃市场,证监会拟放开券商交易系统外部接入的限制,也为配资创造了想象空间。从增量资金来看,银理财资金、保险资金、外资的流入也都会成为股市上涨的推手。四、股市上涨的两个可能风险点目前投资者对A股全面看多,加杠杆条件也已具备,接下来是否就会乘风而起,扶摇直上呢?目前仍有两个可能的风险点:第一,中国经济下程度可能超过市场预期,进而改变投资者对企业盈利预期。2018年以来房地产投资增速基本稳定,主要依靠土地购置费支撑,但销售一路下滑,二者的背离不可持续。数据显示,2019年1月份,万科、恒大和碧桂园等头部房企,均出现销售金额及销售面积两项指标大幅下降局面。支持民企融资的各项政策能否起效,成功实现民企加杠杆从而推动经济企稳回升也存在不确定性。全球经济增长总体趋缓,也有可能从外需的角度利空中国经济。这也是本轮股市上涨与20142015年股市上涨的不同之处。20142015年股市的上涨与经济基本面是背离的:当时经济依然处于下通道,但经济越是下,市场反而越是预期央会进一步放水,改革红利会进一步加码,从而造成了“经济越差,股市越涨”的怪圈。但2019年初的股市上涨,一个重要原因是市场对于经济下悲观预期的修正,因此股市上涨并没有完全脱离经济基本面的支撑。资本利得预期决定了股市的方向,杠杆程度决定了股市波动的剧烈程度。如果中国经济基本面超预期恶化,有可能会扭转当前市场的乐观预期,造成股市方向改变。第二,美国经济可能周期见顶,美股可能存在泡沫破灭风险。2018年12月,美国零售销售额环比下降1.2%,创下2009年9月以来的最大跌幅。1月工业产出环比下降0.6%,为8个月以来首次下降;同比增长3.8%,创2018年6月以来最低。2月Markit制造业PMI指数初值创2017年9月份以来新低。部分数据显示出美国经济增长的隐忧,如果2019年美国经济周期见顶,美股史上最长牛市终结,对全球经济和股市信心将构成沉重打击。从历史经验看,美股下跌对中国股市存在较强的外溢效应。综上所述,2019年以来A股的上涨与20142015年有诸多的相似性,包括引人联想的好故事、赚钱效应的存在、全面看多预期的形成、市场的不理性等。目前股市上涨存在两个可能风险点,一是中国经济和企业盈利的下滑程度可能超出市场预期,二是美股可能存在泡沫破灭风险。但当前股市和2015年也有明显不同当前股市总体估值依然处于低位区间,同时杠杆率依然较低。我们建议监管部门吸取2015年股市异动的教训,提早采取防范和应对措施,推动股市良性发展,避免“杠杆牛”。三大股指暴涨5% 两市成交额继2015以来首次突破万亿进中3327人参与1、你当前的仓位是多少?(必选)空仓半仓满仓融资融券2、你看好未来一年的情吗?(必选)看好不看好3、你认为本轮反弹沪指可能涨至多少点?(必选)止步3000点3500点3500点~4000点4000点以上4、你看好蓝筹股还是更看好中小创?(必选)大蓝筹中小创新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为♀♀♀♀♀♀」善薄⒒金投资者提供一个因♀♀♀♀∥シㄎス嫖遭受损失的曝光柒♀♀♀〗台。新浪财经爆料线蒜♀♀△征集启动,当您的权益受到♀♀∏趾欢迎向【黑猫投诉平台♀♀♀】投诉,受损股民可至【新浪股民吴♀♀‖权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 热点栏目 ♀♀ 自选股♀♀ 数据中心 情中心 资金流向 拟♀♀。拟交易 ♀♀ 客户端 ♀♀ 新浪财经讯 2月25日消息,两殊♀♀⌒午后持续发力,沪指站上2900点,深成指和粹♀♀〈业板指盘中双双涨超5%,券商板块逼近涨停,20多只肉♀♀’商股封板,暂未涨停的肉♀♀’商股涨幅均过8%。量能方面,沪指成交额超31♀♀00亿元,深成指超4000亿元。从盘面来看,金♀♀∪凇⒐产软件、期货、区块链、华为碘♀♀∪板块涨幅居前。截止发稿b♀♀‖沪指报2920.54点,涨幅4.15%,深成指报9073.99点,涨幅4.87%;创指报1532.38点,涨幅5.22%。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:曹婕

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 2019战略与预测:“民生大礼包”来菱♀♀♀♀♀♀∷ 看看你最关心啥?烈火时时彩软件破解新浪财经讯 为期一天半的国家治理与财政绩效论♀♀♀♀♀♀√24日在杭州落下帷幕。中国财这♀♀♀♀〓科学研究院院长刘尚希、♀♀♀≈泄社会科学院中国社科评价研究院院长荆林波♀♀ ⒅泄社会科学院政治学研究所所长房宁及美国明尼苏达♀♀〈笱У胤讲普与基础设施研究中心主任赵志荣♀♀〉劝儆辔徽企学研人士参会,并就如何提高财政预算绩♀♀⌒Ыㄑ韵撞摺S牖嶙家认为b♀♀‖全面实施预算绩效管理是在建设现代财政,不解♀♀■仅是解决钱的问题,也是公共部门职、权、利碘♀♀∧重构。从决策者到每个预算部门都要培养绩♀♀⌒Ю砟睿相关的法治建设与制度设计也要进一步完♀♀∩啤9家治理与财政绩效论♀♀√2月23日-24日在杭州举2018年9月,中共中央、光♀♀→务院印发《关于全面实施预算绩效管理的意见♀♀ 贰!兑饧》指出,要创新预算管理方式,更♀♀〖幼⒅亟峁导向、强调成本效益、硬烩♀♀’责任约束,力争用三到五年时间基本建成全方吴♀♀』、全过程、全覆盖的预♀♀∷慵ㄐЧ芾硖逑担实现预算和绩效管♀♀±硪惶寤,着力提高财政资源配置♀♀⌒率和使用效益,改变预算资金分配的固化格局。中光♀♀→财政科学研究院院长刘尚希♀♀≡诼厶成媳硎荆财与政烩♀♀ˉ为镜像、相互嵌套、你肘♀♀⌒有我、我中有你,全面殊♀♀〉施预算绩效管理,不仅解♀♀■是解决钱的问题,也是公共部免♀♀∨职、权、利的重构。只有这样,才♀♀∧苷嬲有绩效,实现钱与事、权与责、决策与肘♀♀〈,服务与需要有机融合,国♀♀〖抑卫聿拍苡行АC拦明♀♀∧崴沾锎笱У胤讲普与基础设施研究♀♀≈行闹魅握灾救俪疲中国对预算绩效的关♀♀∽⒘钊苏穹堋V前,中国的财政收入高♀♀∷倮┱牛可谓烈火烹油,可♀♀∧芏脊瞬簧咸讣ㄐАO衷诓普收入趋稳,是谈绩效管理碘♀♀∧黄金时代。就当前财政预算管理过程中存在的问题,刘♀♀∩邢3疲中国的事与钱脱节非常严重♀♀。在制定政策时,很多决策者并不考虑需♀♀∫多少钱、钱从哪里来。现遭♀♀≮讲预算绩效或者财政绩效,就是要把钱和事放在意♀♀』起、政策和支出绑在一起整体看,花了多少钱,政策目扁♀♀£达成效果究竟如何。中国社会科学院政治学研究所♀♀∷长房宁表示,现在一些地方政府做事情缺乏成本意♀♀♀识,没有财政观念,容易犯常识性错♀♀∥螅因此,政府官员要学财政学知识,制定这♀♀〓策时考虑成本与支出,同♀♀∈庇Φ北苊舛ジ窆芾怼K吴♀♀〗顶格管理,就是采用最高的标准与最准的执b♀♀‖要不折不扣地做到,没有自由裁菱♀♀】空间。就实施预算绩效管理需要注意的问题,刘尚希强碘♀♀△,预算绩效的本质内涵,应指向未来公共风险♀♀♀。能有效对冲公共风险,使未来的公共风险呈一种收菱♀♀〔状态,就说明预算是有绩效的。全面实施尖♀♀〃效管理,必须以具体问题为导向,根据不外♀♀‖领域、不同地方的问题,创造性地实施管理,避免“一♀♀〉肚小薄M时,预算的制定应当以未来出发点,而不♀♀∈枪去与当下,这样才可能发现风♀♀∠铡U憬大学财税大数据与政策研究中♀♀⌒闹魅卫罱鹕褐赋觯目前各地对公共支♀♀〕黾ㄐУ钠兰壑饕侧重♀♀∮谧式鸺ㄐУ目己耍即测♀♀∑政资金的使用管理和既定产出的完成情况。然垛♀♀▲公共支出体现了公共政策的倾向与重点♀♀。公共政策又是政府职能的♀♀≈匾体现,因此,对其政策绩效的考核有更为肘♀♀∝要的意义。中国财政科学研究院政府绩效研究中心主任♀♀⊥踉蟛嗜衔,全面实施预算绩效管理是在建设现粹♀♀→财政,因此从决策者到每个预算部门,都意♀♀―培养绩效理念。同时,还要坚持法治建设与制度♀♀∩杓啤>偷鼻敖洗蟮木济下压菱♀♀ˇ与财政收支的矛盾,复旦大学校长助棱♀♀№、公共预算与绩效评价中心主肉♀♀∥苟燕楠认为,解决上述问题♀♀。现阶段要从控制预算总量、♀♀÷涫挡棵攀罩г鹑魏图ㄐг鹑巍⒔菱♀♀、激励和约束机制,健全公开和监督机♀♀≈扑母龇矫嫒胧帧T诼涫翟に慵ㄐ上,要抓中间带两头,即抓好部门绩效是关键,要使部门绩效成为落实政府绩效的手段,凡是不能落实政府预期绩效目标的,就要考虑再造与调整。谈及未来如何理顺预算管理及绩效的关系,李金珊称,这中间存在一些矛盾,全过程监督是对每一笔钱都要管,而绩效又讲求一个机动处置权,过于严格的监督管理与绩效有矛盾之处,绩效要求的是柔性约束,而非刚性制约。国家治理与财政绩效论坛于2月23日、24日在杭州举。据悉,本次论坛由中国社会科学评价研究院、中国社会科学院政治学研究所公共管理研究中心、中新经纬、浙江大学财税大数据与政策研究中心联合主办,论坛还得到了浙江省财政厅的参与和支持。新浪声明:所有会议实录均为现场速记整理,未经演讲者审阅,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。责任编辑:谢长杉【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规为遭受蒜♀♀♀♀♀♀○失的曝光平台。新浪财经爆料线索征集启动♀♀♀♀。当您的权益受到侵害欢迎向【黑猫投诉平台】投诉,殊♀♀♀≤损股民可至【新浪股民维权平台】维权♀♀♀。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 热点栏目 ♀♀ 自选股 数据中心 ♀♀ 情中心 资金流向 模拟交易 ♀♀ 客户垛♀♀∷ ♀♀ 德银发表研究报告,垛♀♀≡内险股最新评级及目标价表列如下:光♀♀∩份|投资评级|目标价(港元)中国人寿(0262♀♀8.HK) |买入|21.7→25.1元中国平安(02318.HK)♀♀ |买入|90.2→106.7元中国太保(02601.HK) |买入|36.3→42.3元人保集团(01339.HK) |持有|3.6→3.9元中国太平(00966.HK) |买入|32.9→37.5元新华保险(01336.HK) |买入|44.5元→50.6元责任编辑:李双双再度推迟议会投票、首相又遭逼宫,英国脱欧要延期? 与欧盟谈判未能♀♀♀♀♀♀∪〉媒展的英国首相特蕾赦♀♀♀♀’梅再次推迟英国议会对脱欧协议的投票:从原定的♀♀♀2月27日改至3月12日,即逾♀♀、国计划正式脱欧的17天前。在指责特棱♀♀≠莎梅故意拖延投票时间以逼迫议会支持现有♀♀⊥雅沸议之际,英国议员开始拟定议案,推迟脱欧时间,♀♀∫苑乐钩鱿钟餐雅贰S斜ǖ莱仆雅封♀♀』蚪推迟两个月。由于脱欧僵局,特蕾莎梅也♀♀≡俅卧獾降衬诒乒,部分♀♀〈蟪家求其在今年5月辞职。据骡♀♀》透社2月24日报道,在周日前往埃及参加阿盟-欧盟峰会♀♀〉耐局校特蕾莎梅表示,英国谈判团队还在与欧盟♀♀【屯雅沸议修改进“积极”协商,将于周二再次前♀♀⊥布鲁塞尔。“因此,本周♀♀∥颐遣换嵩谝榛峤有意义♀♀〉耐镀保但我们会确保遭♀♀≮3月12日进投票。”在宣布推迟投票同时,题♀♀∝蕾莎梅称按照原计划于3月29日脱欧“依然♀♀≡谖颐堑恼莆罩校这是我们计划做♀♀〉氖隆薄M瞥偻镀钡木龆ㄒ♀♀∑鹆朔炊缘彻さ沉煨淇贫宾的抗议。科尔宾在Twitter赦♀♀∠发文指责特蕾莎梅故意♀♀∠耗时间,以“逼迫议员在她的坏协议和灾难性碘♀♀∧无协议之间做选择”。科尔宾称光♀♀・党将与下议院各党派议员合作,以防止斥♀♀■现无协议脱欧,“为我们的替代方案建♀♀×⒅С帧薄1局苋,工党或将向议会提交自己的脱欧协议♀♀⌒薷姆桨福以让英国留在欧盟关蒜♀♀“同盟,该方案被否决的可能性很大。此前科尔宾♀♀”硎竟さ吃谕雅肺侍馍媳A羲有选择b♀♀‖包括重新公投。除反对碘♀♀〕派之外,特蕾莎梅的内阁成员也♀♀」开表示不满,威胁站到其对立面。周菱♀♀※,英国商务大臣克拉克(Greg Clark)、就业与养♀♀±辖鸫蟪祭德(Amber Rudd)和司法大臣高克♀♀。David Gauke)在媒体♀♀》⑽模威胁如果脱欧协意♀♀¢本周无法得到议会通过b♀♀‖三人将支持延长《里斯本条约》第50条所设期限♀♀♀、延期脱欧,以防止出现无协议脱欧。同样在本肘♀♀≤三,下议院将对工党议员库珀(♀♀Yvette Cooper)提交的法案进♀♀⊥镀薄8梅ò敢求如果在♀♀3月13日前,议会无法通光♀♀↓对脱欧协议的投票,将强迫特蕾莎梅延长♀♀ 独锼贡咎踉肌返50条。据《每日电讯报》引用♀♀≈情人士消息,首相办公室上周末就脱欧协议♀♀∥侍饨讨论,其中考虑的方案包棱♀♀〃向欧盟正式提出申请,延迟脱欧。虽然讨论并♀♀∥此得餮映偻雅返木咛迨毕蓿但有大臣肉♀♀∠为延迟时间不会超过两♀♀「鲈拢以避免英国参加5月碘♀♀∧欧洲议会选举。据消镶♀♀、,一批温和派的保守党意♀♀¢员已经在制定提案,要求如特蕾莎免♀♀》无法确保协议通过,则必须延长《里斯本条约》第♀♀50条。上周,三名留欧派保守党议员♀♀⌒布退党,加入此前退党的八名前工♀♀〉吵稍保自立门户组建了亲欧议遭♀♀”团体“独立团体”。由♀♀∮谕雅方┚执来的内部分裂,♀♀〔糠帜诟蟠蟪忌现芤驯硎荆希望特蕾莎梅在今年5月的地♀♀》窖【僦后主动辞职。周日,特蕾莎梅拒绝了相关要求,强调她在英国脱欧后将继续担任首相一职。特蕾莎梅指出,自己在去年12月就已经向党内表明,“我的工作不仅仅是实现脱欧,还有很多内政议程”。去年12月,特蕾莎梅挺过党内发起的不信任投票,继续担任首相。这也就意味着,到今年底之前,党内无法再次对其进不信任投票。她已承诺,不会参加2022年大选。在参加阿盟-欧盟峰会期间,特蕾莎梅将与欧洲理事会主席图斯克等欧盟领导人再次会谈。欧盟领导人已多次强调,欧盟去年与英国政府就脱欧方案达成的协议不能再进重新讨论。在被问到是否对英国脱欧问题无计可施时,欧盟委员会主席容克坦言自己已经有了“脱欧疲劳”。责任编辑:李园

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 富国大通:多重利好助A股大涨 但♀♀♀♀♀♀∪杂警惕基本面情况美团回应成立点评App部:并非公司层面组织架构调整澎湃新闻记者 杨鑫 来源:澎湃新吴♀♀♀♀♀♀∨针对有关削弱大众点评App平台功能的传砚♀♀♀♀≡,美团点评(03690.HK)作出回应。2遭♀♀♀÷25日,美团点评公司方面向澎湃新闻记者发来声明♀♀〕疲“王兴发内部信宣测♀♀〖组织架构调整”、“弱化大众点评的交易功♀♀∧堋钡妊月凼且パ浴R恢芮案霉司还声称,大♀♀≈诘闫阑嵋恢笔歉龆懒APP,不存在合并进美团APP的库♀♀∩能性。王兴是原美团创♀♀∈既恕⑾置劳诺闫蓝事长兼首席执官。此前♀♀∮邢息称,大众点评将并入美外♀♀∨App。这是两家公司自2015年合并以来,首次粹♀♀~出王兴将放弃“大众点评♀♀♀”这个已成立15年的品牌的消息。2月25日早♀♀⌒┦焙颍有媒体报道称,王兴2月22日封♀♀、给总监及高管层一封内部♀♀⌒牛宣布点评平台更名为点评App♀♀〔浚负责“大众点评”App相♀♀」氐牟品策划、内容运逾♀♀―和研发工作,以PDC为基础,UGC为核心♀♀。大力做内容运营,激♀♀±用户成长,做公平可依赖的在线查这♀♀∫平台。此轮架构调整后,大肘♀♀≮点评将专注于搜索和查找功能,但暂未提及改♀♀∶事宜。美团点评当天回应斥♀♀∑,集团在2018年10月3♀♀1日的组织架构调整中组建了用户平台,旗下扳♀♀↑含美团平台、点评平题♀♀〃、服务体验平台部等部门。该公蒜♀♀【称,此次只是用户平台自身的一次内部升级,成立美团♀♀App部、点评App部以及后台支持部门,致力逾♀♀≮全面提升用户体验和服务能力,棱♀♀☆明、黄海分别为美团App及点评App负♀♀≡鹑瞬槐洌仍向王慧文汇报,并非公司层面组织架构♀♀〉髡。2003年4月在上海创立的大众点评,是全球最♀♀≡缃立的团购网站之一。2015年10月,在腾讯等资本促使♀♀∠拢陷入烧钱的两大团购巨头美团和大众点评达成战略♀♀『献骱喜。当时双方约定,将保留各自的品牌和业务♀♀《懒⒃擞,双方人员架构保持不变。新♀♀」司将实施Co-CEO制度,美团CEO王兴和大众点评CE♀♀O张涛同时担任联席CEO和联席董事长。但两个月衡♀♀◇即传出张涛不再担任新公司联席CEO,租♀♀―任公司董事长,从管理一线撤离♀♀〉南息。随后,大众点评原棱♀♀〈的高管李、王雨、吕广渝也相继离职。工商资料显示,大众点评主体上海汉涛信息咨询有限公司于2019年1月16日发生股权变更,大众点评创始人张涛、张波、龙伟等原股东全部退出,新增股东王兴和穆荣均,其中王兴持股95%。据移动数据服务商QuestMobile发布的数据,2017年第三季度,大众点评位列一线城市用户偏爱的移动应用TOP10榜首。截至2017年第二季度,大众点评独立用户数超过5.9亿,App月活跃用户数超过2.5亿。(本文来自于澎湃新闻)责任编辑:陈合群特斯拉Model 3提前交付:争夺新能源市场挑战不锈♀♀♀♀♀♀ 

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